Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия Z-коэффициент Альтмана

Российский государственный
социальный университет





Научная статья

По дисциплине «финансовый менеджмент»
На тему : «Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия : Z-коэффициент Альтмана »



ФИО студента
Суясова Ирина Дмитриевна
Направление подготовки
Мировая экономика
Группа
ЭКН-ПБ-Д-2-4(МЭК)










Москва
2017

Введение
 Проблема прогнозирования возможного банкротства предприятия на сегодняшний день является очень актуальной. Это связано с появлением большого количества фирм, руководство которых не имеет достаточной компетенции для успешного управления организацией, привлечения инвестиций, и не обладает необходимыми знаниями и навыками для осуществления финансовой деятельности фирмы, следовательно, данные компании оказываются на грани банкротства. Поэтому сейчас как никогда актуален вопрос выбора методов прогнозирования банкротства на ближайшее время.
 
Цель работы : рассмотреть существующие  методы прогнозирования банкротства и посмотреть действие одного метода на примере конкретного предприятия.

Задачи : 
* рассмотреть существующие подходы и модели для прогнозирования банкротства, 
* рассмотреть действие на конкретном предприятии, 
* проанализировать результаты, 
* сделать выводы .

Подходы к прогнозированию банкротства
Существует два основных и один второстепенный подхода к прогнозированию банкротства :
o количественный – находится с помощью финансовых данных. Примеры: Z-коэффициент Альтмана (разработанный в США), модель R-счета (отечественная разработка), коэффициенты Таффлера и Бивера;
o качественный – анализирует данные и статистику уже обанкротившихся компаний и сравнивает с компанией, которую исследуют на возможное банкротство.
Примеры : метод Скоунна, А-счет Аргенти;
o к второстепенному относится метод интегральной оценки, который соединил в себе и количественный и качественный подход.
 Количественный метод используется для оценки некоторых показателей фирмы, таких как цена предприятия, платежеспособность и т.д.
 Второстепенный метод нужен для составления общей оценки устойчивости компании.

 Далеко не все методы и подходы приемлемы для прогнозирования банкротства для российских предприятий. Это связано с целым рядом факторов :
-трудность поиска информации и её достоверность ;
-отсутствие некоторых данных для рассчетов коэффициентов и другое.

Z-коэффициент Альтмана
 Разберем подробнее принип работы Z-коэффициента Альтмана и на его примере рассмотрим вероятность бнкротства конкретной компании.
 На данный момент существуют 3 модели Альтмана : двухфакторная, трехфакторная и пятифакторная.
  Двухфакторная модель проста и неприхотлива : не требует большого количества финансовых данных, это относится к её плюсам. К минусам относится то, что уровень достоверности(точности) прогнозирования банкротства будет не очень большим, так как для анализа используются всего два показателя : покрытия и финансовой зависимости. Весовые значения этих коэффициентов найдены опытным путем при оценке девятнадцати американских компаний. Это значит, что в современных условиях для российских фирм двухфакторная модель непригодна. 
 
Разработчик гос. стандартов  в области оценочной деятельности М.А. Федотова, исследовав двухфакторную модель Альтмана, сделала вывод, что корректировка весовых значений коэффициентов покрытия и финансовой зависимости на сегодняшний день и добавление третьим фактором рентабельности активов позволит добиться увеличения точности прогноза. Отсюда появление новой трёхфакторной модели Альтмана.

 Пятифакторная модель Альтмана разработана на основе статистики шестидесяти шести американских компаний, в России её применение спорно, но имеет место быть. 
Выглядит модель так :
Z-модель Алтмана = 1,2*х1+1,4*х2+3,З*х3+0,6*х4+0,999*х5, где 
o Х1 находится как отношение разницы оборотных активов предприятия и краткосрочных обязательств к сумме активов;
o Х2 находится как отношение чистой прибыли к сумме активов
o Х3 находится как отношение прибыли до налогообложения к сумме активов
o Х4 находится как отношение рыночной стоимости капитала к сумме  всех обязательств компании
o Х5 находится как отношение выручки к сумме активов.
Если коэффициент Z<1,81 – предприятие банкрот,
Z находится в пределах от 1,81 до 2,99 – вероятность банкротства невысока, но не исключается,
Z>2,99 – предприятие финансово устойчивое.

Рассмотрим применение Z-коэффициента Альтмана на примере компании «N»
 Данные , которые потребуются для рассчетов, в рублях :
Сумма активов компании : 109 317 
Оборотные активы : 69 386
Чистая прибыль : 11 096
Прибыль до налогообложения : 16 291
Рыночная стоимость капитала : 66 600
Выручка : 206 277
Краткосрочные обязательства : 38 858
Долгосрочные обязательства : 14 190
Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств : 53 048

Решение :
Формулы записаны выше
Х1= (69 386-38 858)/ 109 317 = 0,282
Х2=11 096/ 109 317 =0,102
Х3=16 291/ 109 317 =0,148
Х4=66 600/53 048=1,255
Х5=206 277/ 109 317 =1,887
Z-коэффициент Альтмана = 1,2*0,282+1,4*0,102+3,З*0,148+0,6*1,255 +0,999*1,887=3,61

Ответ: Z-коэффициент Альтмана=3,61 , следовательно компания имеет устойчивое финансовое положение.


Заключение
 Существует большое количество методов прогнозирования банкротства, но не все они точные, не все можно применять для прогнозирования на территории РФ. Использование западных методик для российских предприятий возможно (например, Z-коэффициент Альтмана), но несет в себе определенные ограничения, например, необходимо наличие всех данных, в противном случае не получится рассчитать коэффициент правильно и полученные данные будут искаженными. 



.......................